标普500创今年以来新低

9月份是标普500今年以来表现最差的月份,月跌幅达9.34%。今年前三个季度,标普500累计跌幅为24.77%,创下2002年以来最大的三季度跌幅。9月份,标普500覆盖的所有11个板块均呈跌势,成分股中仅有27只股票实现上涨。更大的担忧在第四季度,因为消费者已经缩减支出,而通胀持续,美联储的“调整”将产生更大的影响。从本周来看,对经济增长、强势美元和消费支出的担忧主导了交易,标普500在最后一个交易日创下了2022年收盘新低(3585.62点),本周累计下跌2.91%,这是过去7周内第六周下跌。

在美国,猴痘继续传播,尽管增长速度继续放缓,但公众对其传播的担忧仍在持续。到目前为止,美国累计出现有25613例(上周有21274例)确诊病例(根据美国疾病控制与预防中心的数据),全球猴痘确诊病例累计有68017例。

新冠肺炎疫情方面,针对奥密克戎BA.4和BA.5亚变种的新疫苗增强剂开始推出。美国至少接种过一次疫苗的人口接种率为78.6%(上周为78.4%),67.0%的人口归类为完全接种,32.5%的人口完成强化接种。美国报告的累计新冠肺炎病例总数从前一周的9610万例增至9630万例,全球累计病例达6.17亿例,其中美国死亡病例总数为106万例,全球死亡病例总数为654万例。

本周公布的美国经济数据方面,美国8月份耐用品订单下降0.2%;标准普尔CoreLogic Case-Shiller房价指数7月下降0.8%;7月份美国联邦住房金融局房价指数下降0.6%;8月份美国新屋销售数量为68.5万户,待完成房屋销售量下降2.0%;9月份美国消费者信心指数为108.0;8月份美国国际货物和服务贸易逆差873亿美元,其中进口下降1.7%、出口下降0.9%;8月份美国零售库存增长1.4%,批发库存增长1.3%。

美国2022年第二季度GDP增幅终值为-0.6%,与预期一致,其中个人消费支出增长2.0%,高于预期;美国2022年第二季度修订后的公司利润增长7.7%,低于之前的初值11.9%;8月份美国个人收入增长0.3%,与预期一致;9月份美国PCE价格指数上涨0.3%,高于预期;美国9月消费者信心指数为58.6,不及预期。

在每周报告中,本周美国抵押贷款申请报告下降3.7%,购房申请下降0.4%,再融资申请下降10.9%;EIA周报显示,美国原油库存本周增加20万桶;美国劳工部发布的数据显示,本周,初次申领失业救济的人数从上周的21.3万人降至19.3万人,而失业救济的总人数(经季节调整)从上周的128.1万人降至134.7万人。

标普500指数覆盖的11个行业板块本周仅有能源板块实现上涨,能源板块本周上涨1.83%,年初至今上涨30.71%。

下周美国经济数据的披露时间安排如下:下周一(美东时间,下同)将披露美国采购经理人指数(PMI)、ISM制造业指数和建筑支出数据;下周二将披露美国工厂订单数据和JOLTS报告;下周三将公布美国每周抵押贷款申请报告、ADP私人就业报告、国际货物和服务贸易报告、PMI服务业报告、ISM服务业报告、EIA石油每周报告;下周四将披露美国每周新申领失业救济报告;下周五将披露美国就业报告和批发库存数据。

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以史为鉴通胀见顶后标普500有望涨超10%

贝莱德的一项新分析显示,标普500指数在通胀见顶后的一年里历史上曾飙升11.5%,在这种环境下,高市盈率和低市盈率各占一半的组合能够以具有吸引力的定价提供良好的回报。

贝莱德负责美国基本面股的首席投资官Tony DeSpirito指出,“通胀见顶和市场反弹往往是齐头并进的。”他表示,6月份消费者价格指数(CPI)达到9.1%时,物价上涨可能已经达到了顶峰。

DeSpirito分析了1927年以来的数据,发现标准普尔500指数在通胀达到峰值后的一年里平均上涨了11.5%(不包括股息):

这位分析师还发现,在这类时期,成长型股票和价值型股票各占一半的比例(50/50)在历史上表现优于大盘。

DeSpirito表示,“我们认为,当前背景的复杂性决定了我们需要有选择性的投资方式,这种投资方式有利于成长和价值这两个极端,而不是更接近市场平均水平的介于两者之间的股票。”

这位分析师发现,按远期市盈率计算,50/50组合中罗素1000指数前20%和后20%成分股各占一半的比例,目前成本将低于大盘平均水平:

DeSpirito认为,“(目前的)价格很有吸引力,”“我们发现,这个假设的投资组合目前的交易价格较大盘有很大的折扣。”

在过去40多年的通胀时期进行回测时,这样的投资组合也成功跑赢了整体市场。

DeSpirito表示,在1978年以来六次通胀达到峰值后的12个月里,有四次的成长与价值组合表现优于大盘。

该分析师表示,“业绩令人信服。”“企业,无论是以价值还是成长来定价,都将以不同程度的成功度过这一艰难时期。这加强了选择性的必要性,并进一步论证了关注具有质量特征的公司——特别是强劲的资产负债表和健康的自由现金流,能够在经济放缓或利润挤压的情况下提供缓冲。”

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